Investir Quand la Bourse est au Plus Haut : Psychologie et Stratégies
Sommaire
C'est la question comportementale qui revient le plus fréquemment chez les investisseurs, qu'ils soient débutants ou avertis. Lorsque le S&P 500 ou le CAC 40 (en version Gross Total Return, avec dividendes réinvestis) enchaîne les sommets historiques (les fameux All-Time Highs ou ATH), une forme de vertige s'installe.
L'intuition humaine nous hurle : "Tout ce qui monte finit par redescendre. Si j'investis aujourd'hui, je vais subir la prochaine récession de plein fouet."
Pourtant, en finance de marché, notre intuition est souvent notre pire ennemie. L'attente du krach boursier, motivée par le désir d'optimiser son point d'entrée, détruit statistiquement beaucoup plus de richesse que les krachs eux-mêmes. Voyons ensemble pourquoi, d'un point de vue mathématique et historique, investir au plus haut historique n'est pas une anomalie, mais la norme d'un marché sain.
1. L'Illusion des "Plus Hauts"
Si vous regardez un graphique du MSCI World sur une période de 40 ans, vous constaterez que la courbe passe la très grande majorité de son temps à frôler ou à battre ses propres records.
Ce phénomène n'a rien de magique ou de spéculatif. Il repose sur deux moteurs fondamentaux :
- L'inflation : Le prix des actifs gonfle mécaniquement avec la masse monétaire et l'inflation.
- La création de valeur : Les grandes entreprises mondiales génèrent des bénéfices croissants, innovent (IA, technoly, santé) et réinvestissent leurs excédents.
Un "All-Time High" est simplement le point qui reflète la sommation de cette création de richesse jusqu'à l'instant "T". Un marché directeur sain passe environ 30 % de son temps sur des sommets historiques. Être effrayé par un ATH revient à s'étonner que le PIB mondial soit plus élevé aujourd'hui qu'en 1990.
2. La Preuve Mathématique : L'étude de JP Morgan
Les banques d'affaires scrutent ces comportements de près. Une célèbre étude menée par JP Morgan Asset Management a analysé les points d'entrée sur le S&P 500 depuis 1988.
Ils ont comparé deux stratégies :
- Stratégie A : Un investisseur qui investit sur n'importe quel jour au hasard.
- Stratégie B : Un investisseur qui investit uniquement les jours où le marché bat son sommet historique (All-Time High).
Résultat bluffant : Les rendements futurs à 1 an, 3 ans et 5 ans de l'investisseur ayant acheté exclusivement sur les sommets historiques étaient légèrement supérieurs à la moyenne historique des investisseurs aléatoires.
Pourquoi ? Parce que le momentum compte. Les marchés ont tendance à poursuivre leur ascension ("Trend is your friend"). Les sommets attirent les capitaux, générant de nouveaux sommets. Attendre la baisse, c'est parier contre la tendance structurelle haussière du capitalisme mondial.
3. Le Coût de l'Attente (Cash Drag)
Le piège psychologique majeur est celui du Market Timing. Imaginons un investisseur en 2013 (sortant des crises de 2008 et 2011). Le marché bat de nouveaux records en 2013. Il trouve cela "trop cher" et décide d'attendre un repli de 20 % pour rentrer, en gardant son argent sur des liquidités (cash).
Que se passe-t-il ?
- Le marché monte de 15 % par an pendant plusieurs années.
- En 2020 (crise du Covid), le marché s'effondre enfin de 30 %.
- L'investisseur se targue d'avoir eu raison, "le krach est là".
- Sauf que le point le plus bas du krach de 2020 était nettement plus haut que le sommet de 2013 qu'il trouvait "trop cher" !
Pendant 7 ans, il a subi l'inflation (Cash Drag) et a manqué les dividendes capitalisés. C'est ce qu'on appelle "mourir de faim en attendant le banquet parfait". Peter Lynch l'a résumé magistralement : "Beaucoup plus d'argent a été perdu par les investisseurs se préparant pour des corrections, ou anticipant des corrections, que dans les corrections elles-mêmes."
4. Les Stratégies pour Vaincre ce Biais
Si vous avez une forte somme à investir (ex: succession de 100 000 €) au moment où le marché bat des records, voici comment agir sans perdre le sommeil :
La réponse absolue : L'Investissement Programmé (DCA)
Le Dollar Cost Averaging est l'arme fatale contre le vertige des sommets. Vous découpez votre capital de 100 000 € en 10 ou 15 tranches mensuelles. Qu'il y ait un krach le mois prochain ou que la hausse s'accélère, cela ne vous impactera pas émotionnellement. Votre risque de "point d'entrée" est mathématiquement lissé.
La diversification des classes d'actifs (Le portefeuille permanent)
Si la perspective d'acheter des actions américaines au plus haut vous stresse, rebalancez votre allocation. Au lieu du fameux 100% MSCI World, optez pour un portefeuille diversifié intégrant des ETF obligataires institutionnels, de l'or physique ou résilient, et de l'immobilier fractionné. Lors du prochain décrochage des actions, ces actifs décorrélés joueront leur rôle d'amortisseur.
L'approche Value / Aristocrates du Dividende
Si les valeurs technologiques vous semblent en bulle, orientez-vous via des ETF vers les entreprises de la vieille économie ("Value" ou "Aristocrates du dividende") en Europe. Elles offrent des valorisations (PER) souvent beaucoup plus raisonnables que les géants de la tech américaine, tout en versant des rentes confortables.
En résumé
Dans un horizon d'investissement long terme (plus de 10 ans), le fait d'investir sur un "plus haut" ou un "plus bas" ne sera finalement qu'un détail mineur dans la performance globale de votre patrimoine, écrasé par la force des intérêts composés. Retenez cette doctrine : Time in the market beats timing the market. Passez du temps sur le marché, plutôt que de chercher à deviner ses mouvements.
Marc Le Flux
Ancien banquier d'affaires et passionné de stratégies d'optimisation, Marc décrypte les mécanismes complexes du patrimoine pour les rendre accessibles à l'investisseur d'élite.
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